• Se espera en la reunión del 16 de marzo un aumento de 25 puntos base por parte del Fed
• Frente al conflicto en Ucrania, los mercados han reaccionado con calma
• Larry Meyer comentó que “el gran riesgo con el que nos enfrentamos a inicios del 2022, es la inflación”

Ciudad de México, 2 de marzo de 2022. — Alejandro Padilla, D.G.A. de Análisis Económico y Financiero de Grupo Financiero Banorte, entrevistó a Laurence Meyer, Exgobernador del Sistema de la Reserva Federal (Fed) de 1996 a 2002, para dialogar sobre las acciones del Fed previstas para su siguiente reunión.

La próxima junta del Fed será el 16 de marzo, es una de las más esperadas en mucho tiempo por múltiples razones, en primera por la vacante de Gobernador, en segunda por la situación geopolítica y en tercera por las implicaciones mundiales que tiene la modificación en la tasa de interés de parte del Fed y los factores que intervienen en esta decisión.

“Definitivamente, esperamos el alza de 25 puntos base en marzo” esto a pesar de que habrá un gran desacuerdo entre los miembros del Comité, donde se espera que habrá algunos que pedirán un ajuste de hasta 50 puntos, Larry Meyer comentó que habrá que estar atentos a los próximos informes, como lo son el informe de empleo, pero principalmente, el informe sobre la inflación PCE subyacente y sobre la inflación IPC.

Por parte de la Fed, se esperan 7 alzas a lo largo del año, cada una de 25 puntos base. Meyer expresó que hay una urgencia en la implementación de la política monetaria para controlar la inflación.

Un factor que sin duda será decisivo para estas decisiones es el tema de Ucrania, puesto que los mercados financieros ya han emitido algunas respuestas al conflicto. Sorprendentemente, la respuesta de los inversionistas ha sido con calma, no ha habido movimientos especialmente dramáticos, aunque aún queda un tema pendiente: si Rusia cortará el suministro de petróleo a Europa o no. Aunque hasta ahora, todos esperan que no pase, a nadie le conviene cortar ese suministro, dijo el exfuncionario.

Posterior a la gran crisis del 2020 que se derivó de la pandemia, el 2021 se presentó como una recuperación importante, que se vio representada en la disminución en la tasa de desempleo, aunque a pesar del ligero repunte financiero, “el gran riesgo con el que nos enfrentamos a inicios de este 2022, es la inflación”, sentenció el Exgobernador.

Frente a la inflación inesperada, no hay duda de que la Fed está dando un seguimiento puntual a la curva – la curva de tipos muestra la rentabilidad anual de los bonos a diferentes plazos –, las inversiones a largo plazo (como el bono M) dependen de reducir esta inflación para prevenir problemas económicos futuros. Es por ello que deben ajustarse las expectativas de mercado con respecto a los próximos movimientos en el Fed.

Por último, Laurence Meyer explicó por qué la postura del Fed frente a la crisis ha sido distinta a la del 2015, y algunos de los planes que considera que podrían implementar para conseguir liquidez inmediata, donde la curva juega un papel muy importante, ya que permitirá fijar un ritmo en las operaciones, que en su opinión, pronto necesitarán verse acompañadas de MBS (mortgage-backed securities) para lograr sus objetivos de recuperación.

La entrevista completa está disponible desde este miércoles en Spotify, Apple Podcast y en el sitio GFNorte.

Para más información a medios de comunicación:

Francisco Rodríguez Daniel

Director Ejecutivo de Comunicación Corporativa

Cel.: (55) 4522-6753 / francisco.rodriguez.daniel@banorte.com

Alfonso Cadena

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Transcripción:

[00:24] Alejandro Padilla: Amigos de Norte Económico, bienvenidos al quinto episodio de esta nueva temporada del podcast de Grupo Financiero Banorte para alcanzar el horizonte de la economía. Los saluda Alejandro Padilla, Director General Adjunto de Análisis Económico y Financiero, además director de este espacio. En esta ocasión me da un gran gusto poder analizar uno de los temas más importantes para este 2022 para cualquier persona que toma decisiones económicas, ¿Qué pasará con la política monetaria en Estados Unidos? Y para ello, contaremos con un invitado de primer nivel, nos acompaña en Norte Económico en esta ocasión, el Doctor Larry Meyer, un economista global muy reconocido, quien fue por varios años, miembro de la junta de gobierno de la Reserva Federal en Estados Unidos, esta conversación la mantendremos en su idioma original, en inglés, pero pueden encontrar una transcripción en español, en los distintos canales de comunicación de Grupo Financiero Banorte, así que a cambiar de idioma.

[01:25] Cortinilla de presentación: Larry Meyer fue Gobernador del Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos desde junio de 1996 hasta enero de 2002. Es Director Ejecutivo de Monetary Policy Analytics, consultora que él mismo fundó y que se dedica a investigación en macroeconomía y política monetaria. Es Licenciado en Economía por la Universidad de Yale y Doctor en Economía por el Instituto Tecnológico de Massachusetts. Es autor del libro A Term at the Fed: An Insider's View, también fue docente en la Universidad de Washington en San Luis durante 27 años. Actualmente, Meyer también se desempeña como académico distinguido en el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales en Washington.

[02:08]Alejandro Padilla: Larry gracias por acompañarnos en esta conversación, bienvenido al podcast de Banorte “Norte Económico”.

[02:15] Larry Meyer: Encantado de estar aquí...

[02:16] Alejandro Padilla: Bueno, Dr. Meyer, comencemos con el análisis de hoy, si gusta, y, ¿puede compartir con nosotros y con nuestra audiencia, sus puntos de vista sobre la economía y la inflación de EE.UU. y ¿qué podemos esperar para este año y cuál es su balance de riesgos?

[02:32] Larry Meyer: En primer lugar, hay una modesta revisión con respecto a la base de la invasión rusa de Ucrania, pero no tanto, el espíritu del pronóstico no ha cambiado, y eso es, fuerte sobre la tendencia de crecimiento este año, ralentizando la tendencia de puntos para 2024, eso significa una disminución en la tasa de desempleo, cercano a los tres años y medio, tal vez un poco más alto, y luego estabilizándose durante los próximos 2 años.

[03:00] La inflación es el mayor riesgo, yo tomo mi inflación-coinflación con una proyección del 3% para este año, con un alto grado de incertidumbre, esto hace preguntas de riesgo para el FOMC. Acá la pregunta sería:¿Cómo la persistencia de los efectos de los precios de nivel de impacto?Podrían tornarse en verde en una inflación, a más largo plazo e incluso poner en peligro la estabilidad de las expectativas de inflación, por lo que si la Fed todo el tema es completamente de inflación, ¿de acuerdo?, y como resultado, tienen que comenzar a atacar.

[03:42] Alejandro Padilla: Muchas gracias y tomando algunos de tus comentarios iniciales, bien, uno de los principales impulsores de los mercados financieros a inicios de este año, es la trayectoria de política de la Reserva Federal para 2022 y posteriormente. Después de la gran disminución de la actividad económica en 2020, cuando comenzó la crisis del coronavirus, 2021 se caracterizó por una fuerte recuperación económica, combinada con presiones inflacionarias que no se habían visto en 40 años.

[04:12] Lo acabas de mencionar, hay mucha persistencia en estos shocks en términos de precios y obviamente estas dinámicas se están extendiendo al menos durante los primeros meses de 2022, incluso, este escenario que nos acabas de decir, pues hay una gran incertidumbre rondando los próximos pasos de la Reserva Federal y hay que añadir otra variable, esa es Ucrania, tal como lo mencionaste antes, Larry, ¿cuál es tu opinión para la próxima decisión de política de la Reserva Federal, del 16 de marzo, y cuál es tu expectativa para la tasa de fondos federales hacia 2022?

[04:51] Larry Meyer: Bueno, definitivamente esperamos 25 puntos base de incremento en marzo, habrá un desacuerdo real en el Comité, y algunos miembros querrán subir a 50 puntos base, no creo que eso suceda, tenemos que mantener nuestros ojos en los próximos informes, el informe de empleo y en particular el informe realizado sobre la inflación del PCE subyacente y sobre la inflación del IPC, que surge previa a la reunión del 16 de marzo.

[05:20] Ahora opinó que ellos moverán 25 puntos base en cada reunión que resta este año. Serán 7 aumentos y eso los lleva a la tendencia baja, por lo que es básicamente un 2%, y aquí hay una sensación que la urgencia para comenzar, tú sabes que la política actual está dirigida a controlar la inflación, ese es el enfoque. El lado real parece resiliente, pero la inflación parece realmente alta. Quiero decir, que esta llamada sobre la inflación es muy importante, y que es temporal.

[06:02] Eso no quiere decir a corto plazo, temporal significa que la inflación volverá a caer cerca de donde estaba por sí sola, incluso con ese tipo de política monetaria, y eso es porque lo que sube, baja, o se desestabiliza, así que sí tenemos estas fuerzas inflacionarias en el trabajo, no veremos mucho de eso hasta la segunda mitad del año y eso es lo que realmente estamos esperando para ver cuánto cae la inflación en la segunda mitad del año.

[06:28] Alejandro Padilla: Aparte de que usted menciona que serán 25 puntos base y todos estos aumentos que se esperan para el resto del año, 7 aumentos en total, creo que la siguiente pregunta será: ¿Consideras que la Reserva Federal ¿está detrás de la curva, en términos de normalización de política? O, ¿cómo podemos evaluar el riesgo de enfrentar una recesión si la Fed se vuelve más observadora o más agresiva con la estrategia de salida? ¿Supones que realmente están detrás de la curva?

[07:06] Larry Meyer: Están detrás de la curva, no hay duda de eso y bajo el nuevo marco y la orientación hacia adelante, siempre van a estar detrás de la curva cuando comienzan desde cero, y eso es porque no pueden aumentar las tasas, no pueden despegar, mientras la inflación se mantenga en el 2 %, y no han tenido seguimiento, nunca esperaron tanto tiempo, por lo que eso los obliga a estar detrás de la curva y ponerse al día, y cuando eso sucede hay siempre un riesgo de recesión, ahora tenemos que moderar eso, de la siguiente forma, los mercados piensan que la Fed ya ha comenzado a ajustar esencialmente las expectativas del mercado de 6 aumentos incorporados, ¿de acuerdo?

[07:48] Así que todo lo que tienen que hacer, es confirmar eso, y esta es fundamentalmente la manera en la que funcionan los mercados... Los precios de los mercados reflejan las expectativas, y esas expectativas son las que luego se elevan por encima de las tasas y su impacto en la economía, por lo que no está seriamente detrás de la curva, en ese sentido en específico, sin embargo, se deben confirmar esas expectativas, los mercados esperan 6 alzas, creemos que los participantes del FOMC no están seguros de que sean más de 6, quizás 4, y quiero decir que debajo de las revisiones que esperamos en las participantes de macro proyecciones, se deben más, a un ritmo acelerado que a cualquier cosa que haya pasado antes.

[08:40] Alejandro Padilla: Bueno, muchas gracias y definitivamente es una pregunta difícil, lo que se plantea alrededor de Ucrania y todo lo que ha estado sucediendo últimamente con la invasión rusa es decir, si se considera que tal vez la Reserva Federal puede volverse un poco más cautelosa o si va a esperar para ver qué sucede con estos riesgos geopolíticos, o piensas que los riesgos están más inclinados a las presiones inflacionarias que podrían ser aún mayores: Ese fue uno de tus principales mensajes al comienzo de esta conversación, pero ¿cómo podemos entender la forma en que la Reserva Federal puede evaluar el riesgo de Ucrania?, ¿cómo pueden cambiar las expectativas del mercado también en ese sentido?

[09:30] Larry Meyer: Bueno, lo primero que diría. ¿El FOMC ve bien el cómo reaccionaron los mercados? Los mercados lo tomaron con calma, los precios del petróleo estaban más altos al final del día, están más altos hoy, una modesta caída en el año 10 y en el año 2, las acciones suben, por lo que, es decir, se lo tomó con calma, el tema candente aquí para los mercados y la economía global es si los rusos cortan el suministro de petróleo al mercado.

[10:02] Los mercados creen que eso no va a suceder y, desde nuestro punto de vista, a nadie le interesa interferir con el flujo físico del petróleo, Bien, así que no creemos que eso suceda. Donde eso suceda, sería un nuevo volcán, ¿de acuerdo? Precios del petróleo mucho más altos y un dramático shock de oferta, además del que ya se está filtrando a través de la economía, así que ese es el factor de riesgo que existe, y no consideramos que eso suceda, no pensamos que eso sucedería, todavía. No creo que suceda, pero es el gran riesgo que existe hoy.

[10:37] Alejandro Padilla: Gracias Doctor Meyer, y otra pregunta. ¿Qué tienen los inversores en mente en este momento?, en términos de los balances. Este despegue de la Fed no se parece en nada al del 2015, ¿cómo reducirá la Fed sus hojas de balance ahora mismo?

[10:55] Larry Meyer: De acuerdo, nosotros pensamos que comenzarán a principios de mayo y la pregunta es, por supuesto, ¿el ritmo?, y eso implica topes en la segunda vuelta, ahora no creemos que llegue al tope en MBS... MBS tiró todo muy lentamente y ciertamente en un entorno de tasas crecientes, y, tú sabes, van a estar presentes por mucho, mucho tiempo, no he dicho eso, es por eso que es probable que vendan MBS, no creo que en el primer año, pero finalmente venderán MBS, por lo que la pregunta es, ¿cuánto más descenso, qué pasará en el balance general? Y saben que la primera fase, digamos, es significativa, pero no se acerca a donde estaba el balance antes de esta crisis. Es importante comenzar, el ritmo probablemente aumentará después de que los mercados se adapten a él, y lo hará ir bastante bien.

[12:02] Ahora, cuando se habla de que la Fed está detrás de la curva, este es otro ejemplo, entonces, ¿Se puede creer que la Fed estaba agregando estímulos a medida que la economía se recupera con fuerza? ¿Qué tenían que haber hecho? Se abastecieron, vincularon todos estos activos, ¿cuándo puede apagarlos recientemente? Así que ese, es otro lugar donde están detrás de la curva y por qué es posible que deseen moverse más rápido que de alguna otra manera.

[12:30] Alejandro Padilla: Gracias Larry, y, otra pregunta se centra en este retraso en el nombramiento de algunos miembros de la Fed, ¿cuál es tu visión o cómo podemos entender el nivel de riesgo que representa lo que está pasando con esto?

[12:53] Larry Meyer: Bueno, es muy interesante, creo que al final, Raskin fue una pobre elección a ser nominada para ese puesto, cruzó la línea roja, la línea roja es: no se te permite decir que el banco debe administrar todos los riesgos, incluidos los riesgos relacionados con el clima, la línea roja es, que no se puede decir que deberíamos usar la supervisión bancaria para auditar a la industria de los combustibles fósiles, eso está absolutamente fuera de alcance con lo que la FOMC fue.

[13:25] Me pregunto si siempre se consulta al Presidente antes de que se haga la nominación, y me pregunto qué pensará el Presidente sobre esto. Ahora… De otra forma, Raskin es una persona muy importante, e incluso sus puntos de vista sobre la regulación son un poco más fuertes, por lo que pueden entender por qué ningún republicano votará por ella, por lo que se concluye, la pregunta es: ¿la separarán del cargo? Si la separan ya veremos o quizás no creo que votarán por ella, y entonces no es apta para el puesto, luego la pregunta es, ¿cuánto tiempo se mantendrá “el paquete” en su lugar? ¿Cuánto tiempo pasará antes de que separen a Raskin? Esa es una buena pregunta.

[14:10] Ahora, con respecto a Lisa Cook, ella no tiene liderazgo, no al grado de Raskin, lo interesante aquí, es que las dos nominadas, son diferentes a los otros: Jefferson y Cook… Su principal línea de investigación es sobre la pobreza y la desigualdad de ingresos, por lo que el mercado está preocupado de que eso signifique que van a ser extremadamente moderados, podrían aportar mucho alrededor de la economía, ¿pero cómo lo hicieron? De otra forma, si alguno gana, y si podría generar algo de ruido en los mercados mientras hablan.

[14:49] Entonces, en cierto sentido, se unieron a Lael Brainard, que estaba preocupada por todas estas cosas que a ellas les preocupaban, pero Lael Brainard se ha convertido en una banquera central y, ella sabe, cuando el lugar es un problema y tú actúas en contra de este. Es hacer que los nominados se conviertan en banqueros por separado, ellos no hablan como los banqueros centrales hoy en día, pero se irán educando y eso si tienen suerte. Por lo que Jefferson es fácil, Cook un poco incómoda, pero ella lo superaría y será difícil para los republicanos, y si hay solo, un demócrata que fuera a votar en contra de ella, si la separan del cargo, ella probablemente no tendría el puesto.

[15:36] Alejandro Padilla: Doctor Meyer, gracias por su profundo análisis hasta ahora, puedo asegurarle que sus comentarios tienen una gran influencia en todos los participantes del mercado que escuchan este podcast, pero antes de cerrar el episodio, permítame hacerle una pregunta más.

[15:51] Cortinilla recomendación

[15:41] Alejandro Padilla: Generalmente, le preguntamos a nuestro invitado sobre una recomendación de un libro y qué deberíamos leer, ya que siempre estaremos encantados de leer su libro "A term at the Fed: A insider 's View". Recomiendo encarecidamente a nuestros oyentes leer este libro porque nos da una idea de la dinámica en términos del Comité, pero aprovechando que sirvió como miembro de la Junta de Gobernadores en el Sistema de Reserva Federal de 1996 a 2002 bajo el icónico presidente, Alan Greenspan, ¿puede compartir con nosotros su experiencia o alguna anécdota de la era de Alan Greenspan?

[16:47] Larry Meyer: Permítanme decir primero que el libro era como la Biblia para los nuevos miembros de la junta del Comité Federal de Mercado Abierto. Pero la pregunta es qué tenemos hoy, las cosas han cambiado drásticamente desde los 90 y continúan. La primera vez que fui a ver al Presidente, le pregunté si teníamos algún comentario sobre los miembros de la junta que salían y daban discursos y dijo: “Bueno, tenemos dos: número uno, que no vayan y número dos, si van, no muevan los mercados”.

[17:22] Ese fue su consejo más importante, pero el primer discurso que di fue del lado de agresivo y, en general, yo era del lado de los agresivos (hawkish) cuando estaba en el Comité y hubo grandes ventas en el mercado de bonos y dije, “oh Dios mío, el Presidente realmente me va a regañar”, pero al final los mercados se recuperaron y estaban planos, así que digo que esto demuestra algo sobre Greenspan, puedo lograrlo si persevero.

[17:53] Cuando volví a la junta, mi asistente dijo: "está bien, puedes quitarte el abrigo, pero ve inmediatamente a ver al Presidente te está esperando" y cuando llegué me dijo: "¿no me entendiste?, Dije "¡no muevas los mercados!", pero la realidad es que si dices algo que sea significativo, está bien, di los discursos una vez sobre la política de monitoreo de perspectivas, fui bastante transparente. Nunca se suponía que debías decir lo que piensa al Comité, ¡pero todos ustedes usaron sus propios puntos de vista personales!

[18:54] Tenías las groupies, eres como una persona famosa, como una estrella de rock, tienes la gente de los medios. Si subes al avión, ellos suben al avión, están contigo todo el tiempo y, por supuesto, eso significa que debes tener cuidado con lo que dices. Cuando llegaba allí antes de la reunión, Greenspan se acercaba a cada miembro de la junta y decía "hablemos de la reunión", pero nuevamente él ya había decidido y la conversación no era muy larga, pero después de un tiempo decidió tener una reunión antes en cada reunión, él decía "esto es lo que creo que voy a hacer" está bien, lo que podría proponer no estaba reflexionando en hacerlo, sus pies estaban en cemento y todos sabíamos eso, pero, por otro lado, permitió una discusión muy agradable.

[19:18] Siempre fui agresivo (hawkish). Estaba muy dispuesto a presionar y ceder. Para mí, fue muy divertido. Todos vinieron y fue una conversación maravillosa. Por otro lado, todos sabíamos cuáles podrían haber sido las decisiones antes de entrar en la sala del Comité Federal de Mercado Abierto.

[19:37] Los presidentes no conocían solo a los miembros de la junta, los presidentes hablaban en algún momento, y no estaban muy contentos, pero así fue, por lo que quitó parte de la emoción en la reunión y tienes que preguntarte: “¿qué estoy haciendo aquí? ¿De qué hablo cuando las decisiones ya están tomadas? ¿Qué se supone que debo decir?” Siento que esas oportunidades de hablar con la comunidad con el Presidente fueron muy importantes, porque mi enfoque siempre estuvo en cómo evolucionan las economías, cuáles podrían ser los desafíos y estaba tratando de convencer al Presidente sobre lo que podría hacer la próxima reunión o la reunión después de eso. Así que esa perspectiva era interesante.

[20:23] Ahora, cuando estabas en la mesa y querías hablar, tenías que levantar la mano o guiñar un ojo a la secretaría para que te pusieran en la lista, ese era un pequeño problema, aunque las reglas de cortesía decían que los presidentes debían hablar primero, pero yo quería hacerlo pronto. Cuando Janet Yellen estaba sentada a mi lado, si ella era la primera en hablar, entonces no tendría nada que decir, pero podría ir primero en la próxima reunión y eso era divertido, ahora que lo pienso, creo que fue la reunión más interesante en la primera junta y eso fue porque el Presidente había pedido a todos los miembros del Comité que pensaran sobre lo que significa la estabilidad de precios para ellos y comentaran y hablarán sobre eso, lo hicimos y fue muy interesante.

[21:18] Janet Yellen fue primero y argumentó que tenía que ser alrededor de cero, pero ¿por qué? Es básicamente el 2%. Greenspan dijo: “no, no, no estoy de acuerdo, es cero, ¿no entiendes? La estabilidad de precios significa cero inflación”. Pero después fue un consenso abrumador en toda la sala del 2%, nadie más pensó que debería ser cero, así que Greenspan dijo: “Oye, está bien, lo entiendo, lo entiendo, los consentimientos en esta sala dicen que la estabilidad de precios significa 2%, pero cuando salga de esta sala, no digan nada al respecto, no dijimos nada sobre el objetivo explícito de inflación, no querríamos que nadie supiera que tenemos esta discusión y luego pensar en lo rápido que nos llevó llegar allí. Nos tomó un año y medio llegar a ese objetivo explícito”.

[22:15] Sabes, cuando reflexioné en cómo Greenspan y su influencia se diluyeron después de que dejé el Comité porque no lo conocía muy bien hice el último capítulo de mi libro se llama "Allan, apenas te conocía". Cuando dejamos la junta todos los años teníamos una fiesta, invitamos a los miembros de la junta, al personal, a la gente de los medios y a amigos, y Greenspan vino una vez y fue muy agradable y había gente de servicio por todos lados en la casa y él es muy tímido, así que pensé que podría ser un poco incómodo estar con él, pero habló con todos, es un tipo muy amable y agradable, está bien, y esa es mi experiencia de cómo pienso de él hoy, es un hombre muy sabio, un hombre muy agradable con el que no estuve de acuerdo cuando estaba en la junta.

[23:14] Alejandro Padilla: Muchas gracias, Larry, por compartir todas estas experiencias con nosotros y también gracias por todos los análisis perspicaces sobre la política monetaria y, obviamente, sus expectativas sobre las próximas decisiones posibles de la Reserva Federal, su revisión sobre la perspectiva de EE. UU., obviamente, sobre cómo podemos evaluar este riesgo sobre Ucrania, puedo asegurarle que sus comentarios tendrán una fuerte influencia sobre los participantes del mercado que ya escucharon el podcast de hoy, así que muchas gracias por aceptar esta invitación y realmente espero que pueda unirse a nosotros en cualquier otro momento, aquí es su casa y le damos la más cordial bienvenida. Muchas gracias Dr. Laurence Meyer.

[24:04] Larry Meyer: Gracias, siempre disfruto hablar contigo y fue un placer para mí unirme a ti hoy y hablar con tu audiencia.

[24:15] Alejandro Padilla: Muchas gracias.

[24:16] Cortinilla de redes sociales.

[24:32] Muchas gracias, amigos de Norte Económico espero que este podcast haya sido de gran interés y utilidad para todos ustedes. El tema de las acciones futuras por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos tendrá ramificaciones muy importantes para la economía, los mercados financieros, también la reacción de otros Bancos Centrales, como Banco de México, y por ello consideramos interesante tener esta conversación con Larry Meyer, quien es un experimentado economista, además de que fue miembro del Comité que toma las decisiones de política monetaria en Estados Unidos por muchos años y bueno, estoy seguro de que la información que el Doctor Meyer nos dio a conocer, va a ser de gran una utilidad para todos ustedes. Muchas gracias por habernos acompañado en esta ocasión y los espero la próxima semana con un episodio más de Norte Económico. Muchas gracias y les mando un gran abrazo a todos ustedes.

[25:29]Cortinilla de cierre